2021年上半年，我国在统筹疫情防控和推进经济工作上“双向开花”，取得非凡成绩。疫苗接种人数逐日增多，疫情防控基本取得胜利，经济稳定复苏，稳中加固，2021年上半年GDP同比增长12.9%，两年平均增长5.3%。水泥工业整体持续景气，下游需求旺盛，产量增加明显，但受成本端动力煤成本大幅飙升拖累，行业效益恐有下滑。
1、房地产投资增速高位，水泥需求支撑较强。2021年上半年固定资产投资（不含农户）完成额增速12.6%，其中房地产投资增速15.0%，基建投资增速7.8%，上半年固定资产投资中房地产好于基建，表现亮眼，基建投资节奏偏慢，房地产成为水泥需求主力军。上半年，水泥产量114698万吨，同比增长14.1%，两年平均增速4.8%。
2、供应端小幅收缩，落后产能加快退出。据水泥大数据研究院追踪，上半年新投熟料产能相对平稳，新投产能1339.2万，较去年保持稳定，“双碳”背景下，落后产能加快退出，供应出现小幅收缩。
3、水泥价格先扬后抑，整体持平去年。上半年水泥行业经过1-3月淡季后，水泥需求在4、5月份达到顶点，随后进入季节性淡季，水泥价格走势先涨后跌，上半年平均461.3元/吨，较2020年同期461.5元/吨基本持平。
4、成本大幅飙升，效益恐有下滑。上半年动力煤价格一路走高，下游企业利润承压。2021年上半年动力煤平均价816.5元/吨，较去年同期542.8元/吨暴涨50.4%，预计上半年水泥行业利润750亿元左右，同比下降2.4%。
2021下半年展望：
1、基建投资加速推进，水泥产量保持增长。下半年我国经济仍面临一定不确定性，稳增长压力依旧较大，叠加大项目多在下半年启动，基建投资将成为拉动水泥需求增长的主要动力，水泥产量有望继续保持增长。
2、产能持续去化，供应或有减少。2021年是“双碳”元年，水泥行业去产能任重道远，下半年错峰生产政策升级是趋势所向，近日水泥行业产能置新规出台，产能置换比例和条件趋严，预计供应则会出现一定减少。
3、水泥价格先抑后扬，有望超越去年同期。目前水泥行业处于季节性淡季，价格仍在继续下跌，预计8月上旬企稳后会逐步展开反弹，行情在10月、11月进入需求旺季后会出现一波反弹上涨行情，鉴于今年成本端涨幅过快、过高，水泥企业涨价意愿强烈，下半年年底水泥价格整体有望超越去年同期。
4、成本持续攀升，利润仍将下滑。步入7月后，全国天气愈发炎热，多省用电负荷创新高，短期内动力煤供应缺口仍然存在，价格持续上涨，下半年预计动力煤价格仍然高位，水泥企业成本压力依然较大，预计2021年水泥行业利润或将持续下滑。
